時政聚焦：如何應對一季度經濟“破7”？

4月是宏觀經濟數據的密集發布期。根據國家統計局發布的日程，4月15日將發布一季度GDP增速等多項宏觀經濟數據。國信中心日前發布的報告預計，一季度GDP將增長7%左右；多家機構根據目前的經濟走勢分析認為，不排除“破7”的可能性；社科院財經研究院根據1-2月工業、投資等主要數據預測，今年一季度增速可能在6.85%。種種跡象看，中國經濟將面臨一季度“破7”的風險。

　　對于中國經濟而言，一季度GDP若真的“破7”，將是一個重要的信號，表明經濟下行壓力大幅超過預期，并加快“穩增長”政策出臺。2013年與2014年，中國經濟都是在各項“穩增長”的保駕護航中勉強守住了當年的經濟增長目標，這樣的情況在今年有可能重現。去年三、四季度，國內各界圍繞中國政府是否應當下調GDP增長目標展開討論，最終將目標由2014年的“7.5%左右”下調至“7%左右”。如今來看，中國經濟的潛在增長率可能遠低于各方預期，以至于7%的增長速度都很難守住。事已至此，問題在于該怎樣應對？    　　出臺更多的“穩增長”政策將是有必要的，任由經濟增速滑落可能將面臨更大的風險。3月底以來，國務院連續召開常務會議，密集籌劃“穩增長”措施。3月25日，提出將加快推進實施“中國制造2025”；4月1日，提出要改革和完善財政資金管理，盤活沉淀的存量資金以更好地支撐經濟發展，把“零錢”變成“整錢”，把“死錢”盤活用好；4月8日，提出將從規范涉企收費、下調燃煤用電價格、降低鐵礦石資源稅征收比例等方面著手，力爭減輕企業負擔，推動大眾創業，增強經濟發展動力。此外，央行、住建部、銀監會三部委及財政部、國稅總局先后發文，放松限貸政策、調整二套房貸認定、放松公積金貸款規則、放寬轉讓免稅條件等，力度之大超出市場預期。從這一系列的舉措看，短時期內各種政策一同發力，中央釋放出了非常強烈的“穩增長”信號。    　　要指出的是，穩住經濟增長只是今年宏觀經濟調控的目標任務之一，在各種總量政策的推動下，實現年初制定的目標雖會有些勉強，問題應仍不大。今年更加艱巨的任務是抗通縮，在國際油價下跌的帶動下，國內物價水平大幅下滑，1-2月CPI同比只增1.1%，距離3%的全年目標相去甚遠。在低通脹壓力下，貨幣發行速度放緩，實際債務與利率水平上升，其所帶來的負面影響可能更甚于經濟增長率的下滑，需要從貨幣政策及傳導機制兩方面作出系統性應對。    　　貨幣政策方面，自去年11月以來，央行已經三度降息降準，共計下調一年期貸款基準利率0.65個百分點，一年期存款基準利率0.5個百分點，存款準備金率0.5個百分點，并將金融機構存款利率浮動區間的上限調整為1.3倍。為應對一季度GDP“破7”，預計貨幣政策還將進一步放寬，從政策規律看，近期可能將調降存款準備金率，二季度還將有降息并進一步深化利率市場化改革。不過，在當前的市場條件下，名穩健實寬松的貨幣政策可能很難在短期見效，一則在股市上漲、IPO放量及地方債置換情況下，市場對資金的需求旺盛，貨幣寬松釋放出來的流動性可能難進實體經濟，而被資本市場吸收；二則實體經濟的財務軟約束問題依然難解，仍有待財稅體制改革的深化。在貨幣政策傳導機制未能疏通前，政策效果需要打上折扣。    　　因此，在放寬貨幣政策的同時，也需進一步疏通貨幣政策傳導機制，尤其要著力解決財務軟約束問題，并對資本市場的內幕交易和市場操縱行為予以嚴格治理。應對一季度GDP“破7”風險，不僅要在政策上發力，還要進一步優化政策實施的環境，將經濟“穩增長”和改革與結構調整結合起來一同推進。    　　今年一季度的GDP增長可能“破7”，大幅低于年初的市場預期，凸顯經濟下行壓力十分嚴峻。應對經濟下行風險，決策層已經并將繼續推出系列“穩增長”政策，從財政、貨幣、房地產等方面全力守住經濟增長目標，并將經濟“穩增長”和改革與結構調整結合起來一同推進。