博匯紙業(yè)：白卡紙價(jià)格走高提升盈利能力

 

　　行業(yè)供需格局較好，白卡紙產(chǎn)品提價(jià)落地部分對(duì)沖行業(yè)淡季影響白卡紙從供需兩側(cè)改善顯著，供給側(cè)方面，卓創(chuàng)資訊數(shù)據(jù)顯示前五大廠商產(chǎn)能占比接近80%，具備市場(chǎng)定價(jià)權(quán)，需求側(cè)白卡紙?jiān)诟叨税b紙逐步替代灰底白板紙，當(dāng)前白卡紙龍頭均基本處于滿產(chǎn)狀態(tài)，3月下旬紙廠集中發(fā)出漲價(jià)通知，部分白卡紙品種漲價(jià)力度加大。雖然受季節(jié)性因素影響，部分煙卡紙廠增加排產(chǎn)白卡紙，近期白卡紙庫(kù)存略有增加，但白卡紙產(chǎn)品提價(jià)落地與行業(yè)淡季影響對(duì)沖，且環(huán)保政策短期仍處于持續(xù)加碼狀態(tài)，公司75萬(wàn)噸白卡紙預(yù)計(jì)2019年年初開(kāi)始投產(chǎn)，中短期行業(yè)無(wú)新增產(chǎn)能規(guī)劃。

 

　　業(yè)績(jī)彈性有望持續(xù)放大，關(guān)注白卡紙?zhí)醿r(jià)落地情況公司自上市以來(lái)一直聚焦于造紙主業(yè)，產(chǎn)品質(zhì)量出眾，有望受益于行業(yè)景氣度提升。據(jù)公司公告，年初以來(lái)公司白卡紙產(chǎn)品兩次提價(jià)共提價(jià)600元/噸，產(chǎn)品漲價(jià)落實(shí)情況較好，利潤(rùn)彈性繼續(xù)放大，后續(xù)重點(diǎn)關(guān)注3月末漲價(jià)函落地情況。預(yù)計(jì)2017-2019年歸母凈利潤(rùn)6.69、7.46、9.47億元，當(dāng)前市值對(duì)應(yīng)2017年10.55XPE。由于年初以來(lái)白卡紙持續(xù)提價(jià)，噸紙盈利空間保持穩(wěn)定，維持公司買(mǎi)入評(píng)級(jí)。