資本市場(chǎng)對(duì)紙業(yè)巨頭漲價(jià)說不 市場(chǎng)信心不足才是真相

　　紙引未來網(wǎng)訊 目前，紙業(yè)資本市場(chǎng)并沒有因?yàn)辇堫^紙企宣布漲價(jià)的消息而受到鼓舞，相反，今天港股開盤后，紙業(yè)股竟然全盤下跌，玖龍紙業(yè)跌4.89%;理文造紙跌3.39%;晨鳴紙業(yè)跌1.69%;陽光紙業(yè)跌1.2%。市場(chǎng)為何給出這種異常反映?接下來紙價(jià)將如何運(yùn)行呢?

　　“業(yè)績靚麗股價(jià)重挫，資本市場(chǎng)開始對(duì)漲價(jià)說不”

　　這波紙業(yè)股詭異下跌，表面上似乎并不科學(xué)。事實(shí)上，理文造紙于2018年7月31日發(fā)布了靚麗的中期業(yè)績公告后，隔日股價(jià)跳漲6.03%。此后，理文造紙也進(jìn)行了幾輪股票回購操作：2018年6月份共耗資2.72億港元回購了3276萬股;8月1日至3日，共耗資6665.72萬港元回購了824萬股。這些操作無疑是想向市場(chǎng)釋放一個(gè)強(qiáng)烈信號(hào)，理文管理層對(duì)公司前景乃至紙業(yè)市場(chǎng)前景信心十足。
 

　　同樣，玖龍作為中國最大的箱板原紙產(chǎn)品生產(chǎn)商，世界最大的廢紙環(huán)保造紙的現(xiàn)代化包裝紙?jiān)旒埣瘓F(tuán)，全球最大的箱板原紙產(chǎn)品生產(chǎn)商，由于擁有大量的廉價(jià)優(yōu)質(zhì)外廢批文，加上產(chǎn)能愈來愈集中，2018年紙價(jià)一直處于高位盤整，盡管年報(bào)尚未出爐，贏利狀況一定十分可觀。
 

　　然而，對(duì)中國經(jīng)濟(jì)最為敏感的資本市場(chǎng)卻給出了令人十分不解的負(fù)反饋。
 

　　早在此次中期業(yè)績披露之前，理文造紙的股價(jià)已經(jīng)經(jīng)歷一波大跌：從2018年5月中旬的9.58港元一路跌至7月中旬的6.46港元，2個(gè)月時(shí)間跌幅達(dá)32.57%，隨后股價(jià)才開始回調(diào)。盡管理文公布的中期業(yè)績十分靚麗，但還是未能止住股價(jià)下滑的趨勢(shì)。
 

　　同樣，雖然玖龍?jiān)旒埖墓善苯谝彩且宦纷哕洠裉齑蟮?%還是十分反常。在并未出現(xiàn)重大的市場(chǎng)利空的情況下，玖龍股價(jià)出現(xiàn)大跌，一定程度上也顯現(xiàn)出資本市場(chǎng)對(duì)國內(nèi)紙價(jià)走勢(shì)的擔(dān)心。
 

　　對(duì)美廢加征關(guān)稅引發(fā)紙廠漲價(jià)，這一次恐怕又難以落實(shí)

　　今年的前7個(gè)月，盡管美廢禁入，國廢漲價(jià)，環(huán)保關(guān)停等因素被行業(yè)媒體做為紙價(jià)上漲的推動(dòng)因素來加以宣傳，可惜紙價(jià)始終未出現(xiàn)類似去年的瘋漲態(tài)勢(shì)，甚至此前多次漲價(jià)均無疾而終。
 

　　上周，中方宣布對(duì)美廢加征25%的關(guān)稅，理文造紙立即宣布五大基地漲價(jià)100-200元/噸。那么，市場(chǎng)是如何看待這一輪的紙價(jià)上漲呢?

　　情況并不出乎意料!受到市場(chǎng)需求冰涼的影響，中游的包裝印刷企業(yè)對(duì)此輪漲價(jià)持冷靜觀望態(tài)度。大家普遍對(duì)即將到來的生產(chǎn)旺季信心不足，所以也就沒有大量囤紙待漲的勇氣。
 

　　一位資深紙板行業(yè)人士指出，即便是美廢加征25%的關(guān)稅，但其成本仍然遠(yuǎn)低于國廢的成本，理文、玖龍等獨(dú)享進(jìn)口廢紙批文的紙廠仍然擁有很大的贏利空間。在需求嚴(yán)重不足的情況下，玖龍、理文沒有動(dòng)力大幅抬高紙價(jià)，以幫助中小紙廠順利出貨。

　　信心比黃金更重要，市場(chǎng)信心不足影響紙價(jià)走勢(shì)

　　經(jīng)過了2016、2017年的瘋狂后，冷靜下來包裝印刷行業(yè)老板開始認(rèn)真思考是否有必要再追漲的問題。特別是消費(fèi)品訂單的斷崖式下跌，似乎一舉澆滅了他們大腦中的過熱情緒。
 

　　過去十年，國家投資驅(qū)動(dòng)政策耗費(fèi)甚至透支了大量財(cái)富，導(dǎo)致大眾消費(fèi)端漸失動(dòng)力。特別是消費(fèi)的主要源動(dòng)力出口貿(mào)易，受到中美貿(mào)易戰(zhàn)的影響，民營企業(yè)的訂單出現(xiàn)斷崖式下跌。而且，隨著中美貿(mào)易戰(zhàn)進(jìn)入白熱化，大量使用包裝紙的出口訂單面臨日漸枯竭的風(fēng)險(xiǎn)。
 

　　而在內(nèi)需市場(chǎng)，情況同樣容不得丁點(diǎn)樂觀。經(jīng)過長達(dá)十年的末路狂奔，中國的房地產(chǎn)業(yè)已經(jīng)走到了盡頭。到了2018年，供養(yǎng)房地產(chǎn)的六個(gè)錢包接近干癟，相反，很多人被企業(yè)經(jīng)營貸、房貸、車貸、消費(fèi)貸、教育貸、民間借貸、高利貸等“七個(gè)貸款”壓得喘不過氣來，連孩子都生不起了，還有什么消費(fèi)可言。

　　另外，紙價(jià)難以振作的一個(gè)最關(guān)鍵的因素，恐怕是下游廠家對(duì)未來市場(chǎng)需求缺乏信心所致。其實(shí)，包裝印刷業(yè)對(duì)未來缺乏信心不是沒能道理的。2018年上半年全國稅收收入達(dá)91629億元，同比增長高達(dá)14.4%，遠(yuǎn)高于經(jīng)濟(jì)增速。在國家力爭(zhēng)減稅8000億的情況下，稅收竟然大增。2018年上半年，僅僅上海、重慶、山西、浙江、等13省市完成的重大項(xiàng)目、重點(diǎn)工程投資，就達(dá)到了34175.27億!稍稍有點(diǎn)經(jīng)濟(jì)學(xué)常識(shí)的人都明白，下半年消費(fèi)訂單將面臨著怎樣的寒冬!
 

　　正如遠(yuǎn)東控股集團(tuán)董事局主席蔣錫培8月10日在參加國務(wù)院“降成本、減負(fù)擔(dān)專項(xiàng)督查座談會(huì)”上所說的那樣，當(dāng)前經(jīng)濟(jì)、金融、市場(chǎng)最大的問題是信心問題，最大的成本是制度成本。他提出了降企業(yè)稅負(fù)、降個(gè)人所得稅、大幅度的精簡財(cái)政供養(yǎng)人員，同時(shí)避免盲目投資等金玉良言。若真能這樣，相信市場(chǎng)信心會(huì)逐漸恢復(fù)并鞏固。
 

　　因此，至少從眼下的形勢(shì)來看，國內(nèi)居民對(duì)消費(fèi)市場(chǎng)的信心仍然闕如，而專門為消費(fèi)品提供配套的包裝紙行業(yè)想要一枝獨(dú)秀，幾乎不太可能。