馬天尼/柯爾布斯、曼羅蘭輪轉/高斯國際、愛克發/樂凱華光、海德堡/MBO……2018這些印刷圈大牌為什么選擇在一起？

　　紙引未來網訊 趕上“雙十一”，先說一個與電商有關的小話題。

　　前些日子，一位身在美國素未謀面的朋友來電，聊了聊印刷電商。

　　他說，在美國從Vistaprint上訂購5盒名片，價格一般四五十美元，要等大約一周才能收到貨。在國內時，他曾從淘寶上訂購過名片，5盒只要20多，快的話三四天就能收到。

　　聊到這兒，他不解地問：國內印刷廠送貨這么快，價格還這么低，利潤率是不是特低啊?各位老板的利潤空間有多大，三好同學沒法知道，三好知道的是：很多時候印5盒名片還用不到20塊。

　　這位朋友還很認真地跟三好同學做了一番探討：假如在國內印名片發到美國，大約需要兩周時間，比Vistaprint用時要長一倍，但5盒20多塊的價格加上約100塊的運費，合美元也就不到20塊，對一些價格敏感型的用戶說不準會有吸引力。

　　為了確認在美國印名片的行情，三好同學自己去網上扒了扒。結果發現，在Vistaprint上印5盒最基礎的雙面彩色名片，報價是36美元，稍微加點工藝確實就要四五十美元，合人民幣兩三百。

　　按說，在美國，紙張、油墨、版材等各種印刷耗材的價格可能比咱們貴一些，人工工資也要高一些。可無論怎么算，印名片的成本也不至于比咱們高太多吧?5盒名片賣兩三百，這得賺多少錢?

　　問題是，跟這位朋友聊完沒多久，就見有報道說，Vistaprint的母公司Cimpress2018/19財年一季度，也就是今年的7-9月，業績不及預期。扒了一下財報，3個月時間實現營收5.89億美元，凈利潤-1499萬美元，確實很難達到預期。

　　當然了，對這家鼎鼎大名的網絡印刷巨頭來說，盈利能力偏弱貌似一直是它的軟肋。

　　比如，2013/14財年到2017/18財年，Cimpress的營收由12.70億美元增至25.93億美元，翻番有余，凈利潤卻一直不高：表現最好的2014/15財年也只有8931萬美元，2016/17財年更是出現了7220萬美元的虧損。

　　這5個財年加新財年的一季度，Cimpress共實現營收98.70億美元，凈利潤卻只有1.43億美元，利潤率為1.45%。

Cimpress的營收和凈利潤情況
 

　　實際上，過去幾年，Cimpress的毛利率雖有所下滑，但并不算低。除了新財年的一季度為48.73%，其余年份均在50%以上。

　　令人羨慕的毛利率為什么沒有轉化成凈利潤的真金白銀?三好同學注意到，Cimpress每年百分之五六十的毛利潤都被花到了營銷上。

　　營銷這事咋就這么燒錢?具體原因無從可知，也許是流量成本太高。當然了，對國內的印刷電商來說，流量成本也是一個大問題。

Cimpress的毛利率和利潤率情況
 

　　電商的事到此為止。三好同學今天真正要說的是：關于2018年印刷圈的第一份“盤點”——

　　大牌企業的“牽手”之年

　　為什么說這個呢?前幾天，發了篇文章，說的是美國印刷圈的老二Quad圖像公司宣布要收購老三LSC傳播公司。這兩家企業在國內知名度都不高，在美國乃至全球印刷圈可都算得上大牌。為此，美國的印刷圈、財經圈著實熱鬧了一番，熱度到現在還沒散盡。

　　順著Quad/LSC的合并往前扒，三好同學發現：在“余額”不足的2018年里，國內印刷圈由于種種原因，資本市場近乎冰封，缺少引人關注的收購、重組、融資案例，國外的大牌企業可沒閑著，從年初到現在，每過一段兒便有一樁抓人眼球的并購、重組、合作的消息傳來。

　　1月29日，知名書刊裝訂設備生產商瑞士馬天尼公司，宣布接收另一家大牌印后設備生產商德國柯爾布斯公司的膠裝和精裝業務產品線，并接管柯爾布斯位于德國雷登的工廠，以及柯爾布斯相關業務在全球的維修和售后服務。柯爾布斯則將重點轉向包裝和紙盒、零部件制造和鑄造業務。兩家在裝訂設備市場纏斗了幾十年的“老對手”最終走到了一起。

　　2月1日，日本富士膠片宣布以61億美元的價格收購美國施樂的多數股權，并計劃將其整合到雙方的合資公司富士施樂中，以擴大規模、削減成本。由于施樂公司部分股東的反對，這樁收購一波三折，以致對簿公堂。最新的消息貌似：富士膠片勝訴，合并將繼續推進。

　　3月初，均以輪轉膠印設備聞名的高斯國際和曼羅蘭輪轉系統公司宣布將進行合并。兩家公司的報紙、商業和包裝輪轉膠印業務將進行整合，高斯的Contiweb 業務和曼羅蘭輪轉生產業務則不在重組范圍內。

　　這樁合并最終于8月完成，新公司被命名為“曼羅蘭高斯輪轉印刷系統公司”，高斯國際和曼羅蘭輪轉的原股東共同持有新公司的股權。

　　8月底，德國版材巨頭愛克發印藝與中國版材巨頭樂凱華光宣布達成戰略合作，建立戰略聯盟。愛克發印藝將提供技術和知識產權，支持樂凱華光為其生產版材;雙方計劃成立合資公司，整合分銷渠道，加速在中國大陸的業務增長;樂凱華光還有意借助愛克發加速在國際市場的拓展。

　　10月初，海德堡公司宣布全面收購知名折頁機生產商MBO集團，包括后者位于德國的兩家公司，以及位于葡萄牙的生產工廠。在強化數字印后產品線的同時，還能獲得制藥行業的新客戶以及直郵產品線相關業務。

　　加上Quad對LSC的收購，過去十個多月，僅在三好同學目力所及范圍內的這6樁并購、重組、合作案，就有12家圈內大牌企業參與其中，涉及版材、輪轉膠印機、數碼印刷機、印后裝訂設備等多種產品，涵蓋印刷及設備、材料等全產業鏈。
 

　　三好同學難免會想：2018年的印刷圈發生了什么?讓這么多大牌企業選擇了在一起?

　　曾經的對手化“敵”為友

　　上面說到的6個案例，除了富士膠片對美國施樂的收購，有5樁都發生在原本或多或少有些競爭的企業之間。

　　比如，馬天尼和柯爾布斯原本都以膠裝機、精裝龍等裝訂設備聞名，產品線可謂針鋒相對。在國內大型書刊印刷廠走一圈，用的只要不是國產設備，基本上就是馬天尼、柯爾布斯二選一，或兩者兼有。

　　高斯國際、曼羅蘭輪轉的產品線重合度同樣很高。無論在報業，還是商業輪轉領域，兩家都可謂是棋逢對手，競爭多年。

　　愛克發印藝和樂凱華光，一家是國際版材巨頭，在中國市場潛心經營多年;一家是國內版材老大，對國際市場很有“野心”。原本無論在國內，還是國外，相互交手的機會都不會少。

　　至于Quad圖像公司和LSC傳播公司，兩家均以書刊和商業印刷見長，尤其是在大批量書刊產品的印刷上很有優勢，且工廠的區域布局有一定重合。在美國，要印大批量的圖書，原本有兩個選擇：要么Quad，要么LSC，兩家企業少不了要經常性地正面PK。

　　至于海德堡和MBO集團，兩家的產品線差異還是蠻大的。不過，海德堡同樣有自己的折頁機品牌斯塔爾，時不時地與MBO有些小競爭也是正常的。

　　更重要的是，這些由競爭走向合作、合并的大牌企業，原本多在各自的產品領域舉足輕重，甚至排行老大、老二。它們一旦合并會帶來一個顯而易見的結果：在相應的業務領域內，形成壓倒性的市場優勢。

　　比如，收購了柯爾布斯相關業務的馬天尼，在書刊裝訂設備領域;合并而成的曼羅蘭高斯，在輪轉膠印機領域;整合LSC傳播公司后的Quad圖像公司，在美國書刊印刷市場;收購MBO集團后的海德堡，在折頁機領域。

　　至于愛克發印藝和樂凱華光，目前還只是戰略合作，并未涉及資本層面的整合，但只要兩家的技術、生產和銷售優勢能夠相互激發，潛在的市場沖擊力也不容小視。

　　如此說來，2018年綿延至今的圈內大牌企業并購、重組、合作潮，很像是強強聯手，以達成近乎壟斷的市場地位，進而謀取獨占性的市場收益。

　　不過，仔細想想，貌似如此，又并非完全如此。因為大家都知道，行業老大與老二的整合、聯盟能夠形成一家獨大的市場地位。

　　問題的本質是：在相互競爭多年以后，這么多大牌企業的并購、重組、合作為什么會在2018年這個時點集中到來?
 

　　變化的市場與正在改寫的格局

　　這個問題說簡單也簡單。在貌似格式化的并購、重組、合作公告中，總有一些話能多少流露出雙方牽手的深層動因。

　　比如，在馬天尼收購柯爾布斯相關業務的消息中，馬天尼的老大表示：近年來結構變革改變了印刷業，我們的市場一時間變得越來越小，越來越多樣化。隨著銷量不斷下降，客戶頻繁提出創新需求，我們必須為此投入相應資金……

　　富士膠片則明確表示，收購美國施樂是為了擴大需求、削減成本，以應對辦公打印需求下滑的挑戰。

　　在公布與樂凱華光戰略合作的新聞中，愛克發印藝總裁尹灝宏提到：和樂凱華光的聯手，會為我們提供一個獨特的機會來發展我們的業務，恢復我們的盈利能力。

　　三好同學看過愛克發集團的年報，受市場競爭、需求量下滑以及鋁價上漲等因素影響，以版材為主要產品的印藝部門的確面臨一定的盈利壓力。2017年年報提出，愛克發印藝部門的發展策略是：創新、成長和降低成本。想來與樂凱華光的合作，正是這一策略落定計劃的一部分。

　　海德堡在收購MBO集團的公告中強調，收購凸顯了公司的戰略重點，即始終努力將公司產品線及新業務模式與發展強勁的數字及包裝業務相匹配。

　　從馬天尼和富士膠片的表態中，能夠讀出需求下滑、市場空間變窄的挑戰;從愛克發印藝的表態中，能夠讀出對提升盈利能力的渴望;從海德堡的表態中，能夠感覺到印刷業發展重心向數字化及包裝業務轉向的趨勢。

　　總之，當前正處于快速、深層次變革中的印刷市場，貌似讓圈內企業倍感壓力。這種壓力到了一定的臨界點，或許是觸發2018年諸多大牌企業紛紛進行并購、重組、合作的主要動因。

　　不知道各位老板注意到沒有，今天聊到的6個案例，除了富士膠片/美國施樂、愛克發印藝/樂凱華光兩對組合，有4個主要與出版物印刷有關：馬天尼/柯爾布斯主做書刊裝訂設備，高斯國際/曼羅蘭輪轉的輪轉膠印機主要用于報紙和大批量書刊印刷，MBO的折頁機也主要為書刊裝訂所用，Quad/LSC則主營書刊印刷。

　　Quad圖像公司甚至還是曼羅蘭輪轉的大客戶。有報道顯示，在2004年德魯巴上，前者曾豪擲上億美元訂購了10臺曼羅蘭Rotoman輪轉機。

　　毋庸諱言，出版物印刷是近年來調整最為劇烈的印刷細分市場。尤其是報紙和大批量書刊訂單大幅萎縮，給輪轉機制造商和以輪轉印刷見長的印刷廠帶來了很大壓力。而常規圖書印刷市場，雖然仍保持小幅增長，但印刷企業投資日趨謹慎，對相關設備供應商自然也有影響。

　　圈內老板經常說，印刷業是國民經濟的風向標。從某種意義上來說，設備、耗材市場也是印刷市場的風向標。這么多大牌企業在2018年選擇以合并、合作代替競爭，印刷市場的深層次調整才是根本原因所在。說到底，部分印刷細分市場的萎縮，已經不足以支撐起原來那么多印刷廠和設備、耗材供應商。

　　當然了，這里說的是全球的情況。因為今天涉及的十余家企業基本上都在做全世界的生意。具體到每個國家，印刷業的發展階段不同，面臨的問題、挑戰以及嚴重程度也不一樣。相對而言，咱們的情況就比歐美國家要好很多。各位老板說，對不對?

　　好了，今天就說到這里。最后，還是祝各位老板好運吧!