產(chǎn)銷壓力短期內(nèi)難以緩和，或?qū)垉r形成底部壓制

 

　　有分析人士指出，白卡紙價持續(xù)下探的背后，也是市場供應快速增長與需求大幅收縮形成的供需錯配結果。與此同時，行業(yè)競爭加劇或加速供應格局整合。

 

　　“對于白卡紙行業(yè)來說，每年的2月份至4月份一般會出現(xiàn)一個上漲的行情，但今年則呈現(xiàn)出超季節(jié)性下跌的趨勢。”孔祥芬說，需求端的大幅萎縮，成為紙價缺乏支撐節(jié)節(jié)敗退的主要原因。“整個產(chǎn)業(yè)鏈都清楚行情不好，于是紙企的聯(lián)手‘喊漲’行為也很難再奏效。”

 

　　《證券日報》記者采訪多家頭部紙企、經(jīng)銷商后了解到，面對大幅萎縮的需求，今年以來，無論是紙企還是下游經(jīng)銷商都在采取優(yōu)惠讓利的方式，盡量搶占市場或促進回款以維系生存。可即便如此，仍難阻擋紙價的進一步下探，于是近期多家紙廠呼吁不要再打價格戰(zhàn)。

 

　　事實上，從2022年8月份開始，紙價快速下行并跌破成本線，已經(jīng)使得白卡紙毛利率由正轉(zhuǎn)負。今年以來，行業(yè)盈利在底部震蕩運行。據(jù)統(tǒng)計，今年1月份至5月份，白卡紙行業(yè)毛利率波動范圍在-13%至5%。

 

　　以白卡紙行業(yè)頭部企業(yè)博匯紙業(yè)為例，公司今年一季度毛利率已降至-4.6%。博匯紙業(yè)董事長林新陽表示，一季度工業(yè)包裝紙需求受國內(nèi)消費疲軟影響，紙價下滑影響當期收入，木漿、木片、化藥等原輔材料在成本端的改善相對滯后，導致了一季度毛利率為負的狀況。

 

　　不過，從成本端來看，今年以來木漿價格也出現(xiàn)了高位大幅回落，據(jù)業(yè)內(nèi)估計，由于成本端改善有一定滯后性，二季度白卡紙企業(yè)的盈利能力將得到一定程度修復。只是，隨著近期木漿現(xiàn)貨價格出現(xiàn)底部反彈，后期成本面存回升趨勢，“這將對白卡紙盈利空間形成擠壓，且目前來看，白卡紙的產(chǎn)銷壓力短期內(nèi)難以緩和，或?qū)垉r形成底部壓制。”孔祥芬說。

 

　　“造紙行業(yè)各個紙種基本都存在供大于求的狀況，這使得行業(yè)呈現(xiàn)充分競爭的態(tài)勢。”太陽紙業(yè)相關負責人對《證券日報》記者說，白卡紙行業(yè)最近幾年的產(chǎn)能擴張速度過快，供大于求甚至供應過剩的問題尤為突出。

 

　　據(jù)統(tǒng)計，僅2022年下半年白卡紙產(chǎn)能便凈增加160萬噸左右，預計今年下半年江蘇地區(qū)也有新產(chǎn)能持續(xù)釋放，供應壓力整體增加。

 

　　談及行業(yè)是否存在盲目擴產(chǎn)的問題時，孔祥芬對《證券日報》記者表示，白卡紙作為較為高端的包裝用紙，近年來在消費升級、包裝升級以及“禁塑令”等因素影響下，前景被普遍看好，行業(yè)擴產(chǎn)能也是有合理性預期的。但需求不振，加上近兩年成本端的大幅波動，才導致白卡紙行情持續(xù)走低。

 

　　在當前價格競爭加劇背景下，市場走勢拐點未現(xiàn)，紙價若持續(xù)位于成本線附近甚至低于成本線波動，將對市場開工形成持續(xù)性沖擊，市場供應端格局整合或提速。

 

　　光大證券分析認為，行業(yè)將采取限產(chǎn)保價的措施，因此白卡紙景氣繼續(xù)大幅惡化的可能性較低，在較長時間里，白卡紙的盈利能力將處于低位震蕩狀態(tài)。